华龙证券股份有限公司彭棋近期对新易盛（300502）进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评报告：高速光模块持续放量，公司业绩持续高增》，给予新易盛买入评级。

　　新易盛

　　事件：

　　2025年8月26日，新易盛发布2025年半年报：2025年上半年公司实现营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；实现归属上市公司股东的净利润39.42亿元，同比增长355.68%。

　　观点：

　　高速光模块需求快速增长，公司业绩持续高增。2025年上半年，受益于AI技术的发展和算力需求的增加，带动高速光模块需求快速增长，公司业绩大幅增长，盈利能力大幅提升。2025年上半年，公司实现光模块销量695万只，同比增长112.54%。产能方面，公司2025年上半年光模块产能达1520万只，同比增长66.67%，为公司业绩增长提供有效支撑。从盈利能力来看，受益于高速率光模块产品销售占比持续提升，公司毛利率同比提升4.12个百分点至47.48%。

　　持续高强度研发投入，构建技术壁垒与产品差异化优势。公司持续加大研发投入，2025年上半年，公司研发投入达3.34亿元，同比增长157.56%。公司是国内少数具备100G、400G、800G和1.6T光模块批量交付能力的、掌握高速率光器件芯片封装和光器件封装的企业，同时公司在硅光、相干光模块及LPO/LRO架构等前沿技术上取得突破。公司将继续加强与主流通信设备制造商、互联网厂商合作，推动公司全球化布局，深入参与新产品新技术的市场竞争，进一步提升公司在光模块行业的核心竞争力。

　　盈利预测及投资评级：公司持续加大研发投入，高速率光模块产品销售占比持续提升，盈利能力持续增强。随着高速光模块需求的快速提升，公司2025年上半年业绩持续高增，据此我们上调公司盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入240.80亿元(前值为162.52亿元)、359.82亿元(前值为224.08亿元)、442.68亿元(前值为278.19亿元)，归母净利润86.47亿元(前值为57.74亿元)、130.85亿元(前值为75.44亿元)、161.91亿元(前值为90.62亿元)，当前股价对应PE分别为40.8、27.0、21.8。参考2025年可比公司平均估值51.5倍PE，维持“买入”评级。

　　风险提示：光模块市场需求不及预期；光模块产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.08%，其预测2025年度归属净利润为盈利90.71亿，根据现价换算的预测PE为39.01。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为169.38。